一、本周退市实况：4家公司即将摘牌，审计意见24小时内"变脸"

6月22日晚，退市熊猫、退市华嵘、退市国化、退市岩石四家公司公告终止上市。其中退市熊猫和退市华嵘将于6月26日摘牌，退市国化和退市岩石将于6月29日彻底离场。

退市岩石曾是A股首家退市白酒股，实控人已被采取刑事强制措施；退市熊猫曾是"烟花第一股"，转型互联网金融失败后一败涂地。

更令人唏嘘的是*ST恒久（002808）。6月23日进入退市整理期，最后交易日为7月13日。公司曝光了一个惊人细节：审计意见在年报披露前24小时内，从"带强调事项段无保留意见"一路变更为"保留意见"，最终定格为"无法表示意见"。公司的光伏EPC项目收入确认政策此前已被深交所关注，涉嫌通过会计政策调节收入规模。

二、财务造假经典案例：连续5年造假，虚增利润18亿，25万散户踩雷

合力泰（002217）堪称A股财务造假的"教科书级"反面案例。

这家曾经的触控显示龙头，股价最高涨幅超18倍，市值一度攀至261亿元。然而福建证监局查明，公司2017年至2021年连续五年年报存在虚假记载：

四年正向虚增利润合计约18.70亿元。公司被罚款900万元，两任董事长分别被终身和10年市场禁入。

截至2026年一季度末，合力泰股东户数达25.11万户，较一年前"摘星脱帽"时的6.52万户暴增285%。这些在"摘帽"后涌入的投资者，如今再次面临ST的暴击。

三、业绩预告"变脸"：营收从3.15亿骤降至0.88亿，公司高管被公开谴责

*ST实达（600734）提供了一个教科书级的"业绩预告翻车"案例。

2026年1月31日，公司发布业绩预告：预计2025年营业收入3.15亿元至3.65亿元——刚好站在3亿元退市红线之上。然而到了4月17日，公司突然更正：收入确认方法从"总额法"调整为"净额法"，营收直接调减2.5亿至2.9亿元，最终确认为8814万元，远低于退市红线。

6月23日，上交所对公司及相关责任人予以公开谴责。公司辩称"业绩预告符合当时客观事实"、"已主动发布更正公告"，但交易所一一反驳：

• 业务实质没变，临近年报披露才调整方法，"事后客观原因"不成立
• 上市公司的会计责任与审计机构的审计责任相互独立
• "涉及财务专业事项"不能作为减免责任理由

四、监管信号全面升级：修法加码，处罚力度翻倍

6月22日，全国人大常委会法工委透露，注册会计师法修正草案将二次审议，核心变化包括：

• 违规出具报告的处罚额度从最高5倍罚款提高至10倍
• 增设委托人串通、唆使出具虚假报告的法律责任
• 提供虚假会计资料的，依照有关法律法规处罚
• 构成犯罪的，依法追究刑事责任

与此同时，监管层明确表态严查借科技之名蹭热点、炒概念、操纵市场等违法违规行为。假期期间，电科数字因蹭商业航天、卫星互联热点，被上海证监局行政处罚，公司和时任董秘分别被罚200万元和100万元。

6月份以来，被监管处罚的公司名单不断拉长：新赛股份、*ST宝馨、皇台酒业、卫宁健康、盛达资源……仅6月23日一天，就有公司被证监会立案调查、被交易所公开谴责。

五、散户必知的三道保命符

面对退市风暴，散户如何保护自己？三道保命符请务必牢记：

第一道：远离"三低"公司

低营收（低于3亿元退市红线）、低净资产（为负值）、低股价（接近或低于1元面值）。这三类公司处于退市的高危区域，即使短期有资金炒作，长期退市概率极高。*ST景谷2025年营收扣除后仅1.49亿元，*ST航图全年营收仅1726万元——这类公司就像定时炸弹，随时可能引爆。

第二道：警惕"帽子戏法"

反复戴帽、摘帽的公司，往往是在用财技续命。合力泰就是典型案例：2024年ST，2025年摘帽，2026年再次ST。每一次摘帽都会吸引一批"抄底"的散户，但最终等待他们的可能是退市。记住：真正的好公司不需要反复证明自己。

第三道：审计意见是最好的预警器

当审计机构出具"无法表示意见"、"否定意见"或"保留意见"时，这比任何分析师的研报都更值得信赖。*ST恒久的审计意见在24小时内连续降级，就是最典型的预警信号。散户不需要看懂每一行财务报表，但一定要看懂审计意见的态度。

结语

2026年的A股正在经历一场深刻的"清淤"运动。退市不是终点，而是市场走向成熟的必经之路。对于散户而言，与其在退市整理期里挣扎求生，不如从一开始就远离那些暗礁密布的危险水域。

钓鱼比的是耐心，投资比的是风控。避开退市的暗礁，才能等到爆发的黎明。