“老康王，今天这行情看得人心里痒。”
“哪儿痒？”
“沪指才涨0.08%，可全市场4273只股票在涨，95家涨停，跌停的一家都没有。AI短剧、影视传媒、算力硬件，一个比一个热闹。”
老康王把茶杯放下：“热闹是热闹。你今天翻过风险提示公告没有？”
“没有。”
“那就只看了一半。涨停板是给胆子大的，风险提示公告才是给活下来的人看的。”
今天两市成交1.5万亿，看着挺好。可往公告栏里扫一眼，另一幅画面就出来了：萃华退在发第五次退市整理期提示，11月12日就是最后交易日；*ST瑞茂收在0.97元，头一回跌破1元；亿晶光电刚发完“破产重整具有重大不确定性暨退市风险”的提示。
这些票，很多年前也热闹过。
真正变了的，是规则。
“以前A股退市，大家只盯一条线——面值。”老康王说，“股价跌破1块，连着20个交易日回不来，退市。所以老股民都有一套经验：跌到1块附近，公司会想办法，缩股、增持、讲故事，总能拖一拖。”
“现在呢？”
“现在多了一条腿，叫市值。”他伸出两根手指，“主板公司，连续20个交易日每天总市值都低于5亿，退市。创业板和科创板，门槛是3亿。”
“两个都要看？”
“不是二选一，是哪个先踩上算哪个。这就麻烦了。以前股价1块5，你觉得离面值还远，安全。可它股本小，市值早就在5亿下面趴着了。”
数据摆在这儿：2026年到现在，A股已有22家公司退市或者锁定退市，主动退市、重大违法强制退市、交易类强制退市、财务类强制退市，四条道全走通了。更关键的是，今年“市退”的数量第一次超过了“面退”——上半年A股还没出现过一例纯粹的面值退市案例。
4月27日，*ST精伦正式摘牌，触发的是市值退市指标。4月13日，*ST万方公告，市值连续20个交易日低于5亿。还有一只票可能写进历史：*ST卓然连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元，触及科创板市值退市规定，可能成为科创板史上第一只市值退市股。
“老康王，那是不是股价高的就安全？”
“你这是拿老黄历看新日子。”他摆摆手，“市值跟股价有关，跟股本更有关系。一只票股价20块，总股本两千万股，市值才4亿，照样在危险区。反过来，股价3块、股本10个亿的，市值30亿，退市线离得远。”
“所以看什么？”
“看总市值，不要只看K线。还有一点，跌的时候股价跌、股本不变，市值跟着缩。缩到线下，20个交易日一数，就来不及了。”
避雷要看的，其实就几个地方：
第一，主板总市值在5亿到8亿之间晃的，双创在3亿到5亿之间晃的。这不是线，是雷区边缘。别等它真贴上去，那时候流动性已经没了。
第二，股价在1元到1.5元之间、股本又小的。双重指标一起数，哪条先到都是退。
第三，连续多次发“可能被终止上市的风险提示”的。*ST动力发到第七次，*ST纳川也发到第七次。一次是提醒，七次是通知。
第四，正在走破产重整的。这里最容易出幻觉——法院受理重整，股票当天就先戴上*ST，*ST中基11月4日就是这么来的。重整成功是活路，重整失败一样退市，亿晶光电的公告写得很清楚。
老康王最后说了一句：“退市这件事，最贵的不是亏钱，是拿旧经验去赌新规则。以前炒壳、赌重组、等缩股，多少还能蒙对几回。现在市值这条线摆在这儿，公司想救，得真金白银往里填，光讲故事填不上。”
“那看盘还看指数吗？”
“看啊。但收盘以后，多花十分钟翻公告。今天涨停95家，明天可能还是95家；可那几条退市提示，一条就能让人几年白干。”
声明：以上仅为个人投资教学资料，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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