融资余额10月缩水1800亿，今天2万亿反弹，杠杆资金回来了吗

先看盘面。11月4日，沪指收3686.17点，涨2.16%；深成指涨4.22%，报11335.69点；创业板指涨6.40%；科创50更猛，涨9.92%，盘中一度涨超10%。沪深两市成交约2.04万亿，时隔25个交易日重回2万亿，沪深京三市超4800只个股上涨。领涨的是半导体、贵金属、电子化学品，垫底的是白酒、饮料制造、保险。就一个字：燃。

但燃归燃，钱从哪来？把镜头拉远点。10月，融资余额从9月末约2.54万亿降到10月末约2.35万亿，单月缩水超1800亿；两融新开户只有5.98万户，年内最低，环比降45%；券商测算，截至10月20日融资盘平均浮亏7.2%。说白了，杠杆资金是用脚投票离场的那一拨。

那今天谁在买？数据指向另一路：10月股票ETF累计净申购超3600亿，创历史次高；央行11月4日起把股票回购增持再贷款利率降到1%，银行上报额度已超2000亿。加杠杆的撤，买ETF、回购的进——这是资金在换跑道，不是原来的杠杆盘杀回来。

所以今天的反弹，与其问涨没涨，不如盯三个信号：一是两融余额，11月3日还在连降4日，今天大涨后明天数据见分晓，止跌才算杠杆盘回头；二是平均担保比例，10月末降到245.56%，比9月末的268.38%明显下滑，再降就离强平线更近；三是成交能不能续，2万亿若是单日脉冲，扛不住情绪退潮。

我自己的动作：不追高，等两融止跌、担保比例企稳再谈加仓。杠杆资金是放大器，不是发动机；反弹日最忌讳的，是把自己的仓位也当成杠杆盘来赌。

声明：以上仅为个人投资教学资料，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。