雨过初晴：深V反转日的资金面观测

一、今日天气实况

• 三大指数上演教科书级深V：沪指盘中击穿3600点、最低探至3574点，创业板指失守2500点、创去年8月以来新低，早盘超5000股飘绿、跌停近60家；午后直线拉升翻红，收报3690.48（+0.89%），创指+4.16%，全天振幅7.79%。
• 成交1.97万亿，较昨日放量4310亿——雨还没停透，水汽却已补足。
• 全市场4526涨/909跌，涨停84家、跌停仅7家，风向一天内调了头。
• 午间，多只科技龙头集中披露回购计划与经营动态，正面回应"AI需求放缓"传闻，午后买盘涌入。

昨天说"外来的风雨终会过去，天空自己会放晴"。今天市场用一根深V提前演示了放晴的样子——但气象站的职责，是看看这场初晴有多少水汽支撑。

二、水汽从哪来：ETF天量与"越跌越买"

这场反转的第一推动力，来自一个熟悉的名字：宽基ETF。

早盘恐慌时段，沪深300ETF集中放量——华泰柏瑞成交超85亿、易方达超40亿，易方达半日成交已超昨日全天。全天看，股票型ETF成交突破2000亿元、创阶段新高，其中宽基ETF约1242亿；权益ETF总成交3351亿、环比放大27%。创业板ETF易方达单日成交197亿元，创两年新高。

更值得注意的是前一日的数据：权益ETF总份额单日增加204.54亿份——价格下跌、份额增加，标准的越跌越申购。公募机构的定性是"增量资金形成底部承接"。也就是说，早盘砸出的恐慌盘，被一笔一笔接走了。承接，不是嘴上说的。

三、风向切换：防御撤、进攻进

资金结构今天完成了一次清晰的调头：

• 净流入侧：电子获主力资金净流入73.46亿居首，计算机37.11亿次之；个股上中际旭创+16.43亿、长鑫科技+16.12亿领跑。
• 净流出侧：银行-31.23亿居首，公用事业-13.84亿；交通银行-5.71亿、长江电力-5.61亿——中国银行更是一度跌超4%。

昨天还在"避风港"里抱团的资金，今天撤了；前期失血最重的科技成长，反而成了承接主战场。雨点最密的时候有人撑伞，雨一停，伞先收了。防御仓的松动，恰恰说明资金不再恐慌——这是比指数翻红更有信息量的读数。

四、外资读数：北向中性，南向退烧

北向：净流出仅2.39亿元（沪股通+2.95亿、深股通-5.34亿），方向基本中性；但成交总额3132亿、较前日放大34.6%、连续3日增长——量在放大，方向未选，观望中的活跃。

南向：净卖出16.70亿港元，较昨日92.18亿大幅退烧；且智谱获净买入17.38亿港元居首，腾讯连续2日获加仓，AI硬件方向重获北水买入（中际旭创、长飞光纤光缆均现身净买入榜）。

外资恐慌情绪明显降温，但只是"停止抛售"，还谈不上"转攻"。

五、定性：雨过初晴，未到天晴

初晴归初晴，三块云还挂在天上：

1. 口径分歧：ETF天量的同时，权益ETF主力资金仍净流出33.59亿（较前日160亿收窄）——承接与撤退并存，分歧未消；
2. 公募定性：多家机构明确"震荡筑底而非趋势反转"；
3. 旧锋面未散：AI交易退潮、全球流动性收缩预期、地缘风险三大变量一个都没消失，且10月28日美联储议息临近。

观测指标也相应更新：量能能否维持1.8万亿以上；银行杀跌能否止稳（防御撤出后市场能否自立）；电子、计算机的净流入能否延续。

六、今日观测记录