美股CPI风暴横扫亚太，A股险守3700点

一、台风生成：通胀回潮，加息预期重燃

美国9月CPI同比3.7%，高于前值和3.6%的市场预期；核心CPI 2.6%，同样超预期，燃料成本是主要推手。数据一出，CME FedWatch对美联储10月加息25个基点的押注明显升温，10年期美债收益率冲向5%上方，美元走强，黄金白银跳水。对全球风险资产来说，“资金成本”这块气压板又被抽高了一截。

二、台风眼：韩国熔断，外资撤离AI拥挤交易

韩国是本轮抛售的重灾区：KOSPI连续第7个交易日下跌，盘中跌幅一度接近9%，触发年内第10次熔断，SK海力士跌超11%、三星电子跌近10%，指数较9月高点已回撤约两成。抛压主力正是外资——仅15日一早就净卖出约18亿美元，全天净卖出KOSPI成份股3.73万亿韩元。韩国金融服务委员会午后紧急开会，表态“必要时随时出手”。日本同样难看：日经六连跌、软银跌近10%，爱德万测试、东京电子等半导体链全线重挫。用外资机构的话说，这不像是技术基本面突然恶化，而是“资金成本的重新定价”——AI要赚钱，得先融得起钱；利率往上走，最拥挤的AI交易最先被松开。

三、边缘阵风：A股的破位与护盘

A股今天跳空低开，沪指盘中最低3674.82——恰好是2015年牛市的高点位置，上一轮牛顶成了本轮调整的“地板”。午后两点跌幅一度超过2%，随后剧情反转：券商板块传出险资举牌消息，华林证券回封涨停；白酒集体走强，茅台重回1300元上方，高盛当天重申买入；五大行尾盘轮番护盘。两市成交约1.63万亿，放量但方向向下，超5100只个股收绿。资金面上，主力全天净流出数百亿（不同口径376亿至635亿），已连续多日撤退；小单资金却逆势净流入超480亿——大资金撤、小资金接。尾盘宽基ETF突然大幅放量，“神秘之手”的联想再次出现。

四、气压之后：风向怎么研判

今天这根阴线，成色不在自家基本面出了新问题，而是外围气压的跨国传导：高位的算力、半导体、存储、光模块首当其冲，低位的红利、白酒、银行反成了避风港。这更像情绪冲击，而非趋势反转——但3674点到3700点这一段，上方是套牢盘、下方是信仰位，任何一次再破位都值得高度警惕。接下来盯两个风向标：今晚8:30公布的美国9月PPI，看成本传导是否接力；月底美联储议息，看这锤到底落不落。短期内，全球风险资产大概率还要在高利率气压下震荡；A股自己的小气候，则要看护盘资金与防线条能否把温度一点点养回来。先看清风向，再决定起锚还是收帆。