近20家券商8月策略出炉：情绪到冰点了，然后呢？

7月收官那天，创业板单日暴涨3.06%，近4700只个股上涨，101只涨停。你猜怎么着？很多人已经被跌怕了，压根不敢接。

整个7月，上证跌6.40%，科创50跌近26%，多少人的账户跟坐过山车似的，从云端直坠海底。但就在大家最慌的时候，近20家头部券商集体发了一份8月策略报告。我花了一下午全翻完了，发现一个有意思的事——这帮机构，几乎异口同声说了同一句话。

一、"冰点"——高频出现的关键词

中信证券的研报最直接：市场情绪已触及2024年9月24日以来的最低点。样本私募仓位持续减仓，已大幅偏离近两年配置中位数。沪深300和中证1000期权隐含波动率都出现了短期峰值。

招商证券也注意到一组有意思的数据：融资余额虽然连续11个交易日回落，但股票型ETF单周净流入却创了历史新高——恐慌盘正在集中释放，有人在跑，也有人在疯狂接。

国泰海通的说法更干脆：流动性负反馈最剧烈的阶段，大概率已经过去了。报告里的原话是"市场正在经历从负反馈到正反馈的切换"。

翻译成大白话：这帮机构认为，最坏的时候已经过了。信不信先放一边，至少方向是一致的。

二、头部机构怎么看8月？五句话总结

中金公司最积极——"年内二次买点或已到来。"近期调整受全球AI负面叙事、韩国去杠杆等多重因素叠加，但压力已充分消化。报告明确指出，当前A股估值纵向纵向与横向比较均有吸引力，中期"有底无顶"的慢牛格局有望延续，建议逢低布局。

国泰海通认为当前是"似危实机"的战略布局窗口，8月有望开启一轮像样的秋季行情。理由是政策组合拳正在形成合力，而市场过度定价了短期风险，忽视了中期基本面的改善趋势。

中银证券认为上半年靠估值驱动，下半年则切换到"盈利驱动"——企业盈利拐点基本确认，行情有望从科技向更广泛的方向扩散。换句话说，光靠讲故事已经不够了，接下来得看真金白银的业绩。

中泰证券更直白：本轮调整是交易拥挤度释放和杠杆资金波动，不是产业趋势逆转。他们做了个量化测算，筹码出清已到了尾声阶段，继续大幅杀跌的空间有限。

不过也有冷静的声音。申万宏源提醒"放慢节奏"，认为6月30日的高点是算力通胀行情的一个重要中期高点，新一轮上涨需要等AI出现重大产业催化来凝聚新共识，在此之前就是震荡休整。这个判断比较保守，但也算一种清醒。

看出来没？大方向都是"别慌"，分歧在于修复的速度和力度。

三、外资也在唱多：高盛推"中国AI全链条组合"

国内券商看多不算新鲜，有意思的是外资也在同步表态，而且调门一点不低。

高盛二季度现身890余家A股公司前十大流通股东，持股市值突破252亿，单季新进518只标的。更关键的是，高盛直接推出了一只"中国AI全产业链组合"，覆盖算力、半导体、大模型到应用全链条。高盛的逻辑很简单：全球AI市值34万亿美元，中国只有4万亿，占比不到12%，"明显偏低，未来提升空间巨大"。

摩根士丹利也明确表态：7月末至8月是A股实现可持续修复的关键窗口期，已将MSCI中国上调至超配评级。

花旗更激进，直接把MSCI中国目标价设到92美元，潜在上行31%；沪深300目标给到5600点，隐含涨幅超过15%。

五大投行8月有个统一共识：AI长期逻辑不变，中国资产估值处于低位，外资有持续回流动力。

四、8月怎么配？三条主线浮出水面

综合近20家券商的策略报告，8月配置方向其实很清晰，归结起来就三条：

主线一：科技硬核——AI算力硬件、存储芯片、国产算力、半导体设备，几乎出现在所有券商的金股名单里。中银证券说得明白："阶段性均衡化不等于风格切换"，调整反而是布局窗口。这条线虽然7月杀得狠，但共识度最高。

主线二：资源品+红利——银行、煤炭、石油石化、公用事业。7月煤炭板块涨了14%、银行涨了11%，资金用真金白银选了避风港。8月如果市场继续震荡，这类资产的防御价值依然突出。

主线三：中报业绩——8月是半年报密集披露期，招商建议重点关注创新药CXO、医疗器械、TMT涨价链。银河的判断是，业绩将取代情绪，成为8月行情的核心锚点。手里有业绩的票，跌了敢接；没业绩的票，涨了也得跑。

五、一个需要警惕的信号

天风孙彬彬有个提醒值得留意：8月初名义净回笼合计超过2万亿。虽然央行周末放出了8000亿专项工具，但8月整体资金面不会是大水漫灌的格局。高杠杆的、纯情绪炒作的品种，在这种环境下会比较难受。别一边看着策略说看多，一边加着杠杆往上冲，那就跟自己过不去了。

收个尾

翻完这几十份研报，我的感觉是：机构对8月判断高度一致——最差的时候过了，反弹窗口打开了，但别指望普涨，结构性行情为主。外资也在同步唱多，高盛甚至把中国AI做成了产品来卖，这态度已经够明确了。

不过话说回来，券商策略这东西，看对了是参考，看错了没人负责。真正重要的不是他们说了什么，而是你的账户能承受什么。情绪到冰点的时候，往往也是机会冒头的时候——前提是你还在船上，没被洗下去。

8月，中报见真章。咱们走着看。